文：诗与星空
ID：SingingUnderStars
《三国演义》开篇写到：天下大势，分久必合，合久必分。
A股也是如此。
早期因为企业改制，有些上市公司因为体制改革被并入央企集团，后来央企集团上市的时候，这些上市公司没有被彻底私有化。导致集团、子公司同时在A股上市的局面。
比如中国石化和泰山石油。
泰山石油1993年上市（当时叫泰山石化），1998年划归中国石化，中国石化2015年上市，曾承诺将泰山石油等、上海石化、齐鲁石化等子公司退市处理。然而操作难度较大，一部分子公司顺利退市，泰山石油等子公司一直持续至今依然同在A股。
那个年代，同一集团的上市公司进行合并是趋势。
不过现在A股新的风向是鼓励集团型上市公司拆分，很多上市公司将一部分业务拆分到科创板或者创业板。
华兰生物将疫苗业务拆分出来，拿到创业板上市。
这种拆分方式非常清晰，可以理解。疫苗业务和血液制品业务也有很强的边界，投资者不会出现困惑。
另一家著名的上市公司就让人迷糊了，用友网络把友车科技拆分到科创板上市。最早申请IPO的时候，用的简称是用友汽车，让人误以为用友也学小米开始造车了。
01
友车科技都做哪些科技？
据公司2023年年报，全年营收7.36亿，比2022年增长了11.22%；归属于上市公司股东的净利润为1.15亿元，较2022年增长了6.52%。
由于公司早在2016年就在新三板上市，所以我们可以拿到公司比较久的财务数据。
数据显示，2016年就已经实现了3.1亿的营收，直到2023年才实现7.36亿。作为一家科技公司，公司的成长性比较缓慢。
友车科技的全称是用友汽车信息科技（上海）股份有限公司，是一家专门给汽车行业提供营销信息系统的软件公司… …
不是造汽车的啊（恍然大悟）！
用友是比较早进入汽车、金融等行业，进行定制化软件产品的软件公司。后来用友将这些事业部都注册成子公司，比如用友汽车（友车科技）、用友金融。
招股书显示，公司的第一大客户正是上汽集团。
考虑到规模较小的车企也没必要使用定制化的产品，所以用友汽车的系统主要应用于规模较大的长期合作的汽车企业。
结合多年的大客户数据，主要是上汽、广汽、一汽、丰田、福特、宝马等。
正因如此，公司的销售额变化不大。
也就是说，友车科技其实就是用友的一个事业部。
用友的事业部非常多，基本上每个较大的行业渠道都有单独的子公司。这和华为的“军团”（煤矿军团、智慧公路军团、海关和港口军团、电力数字化军团等）有异曲同工之处。
除了用友汽车（友车科技），用友网络的事业部还有用友金融、新道科技（教育软件）、大易云（云计算）等，莫非都要单独上市圈钱？
02
科创板上市公司的“含科量”
很多科创板上市公司虽然规模不大，但具有很强的技术实力，比如有些企业拥有国家科技进步奖级别的专利技术，在医药、军事、环保、科技等领域非常出众。
用友汽车的技术底蕴又是什么呢？
招股书介绍到，公司的技术先进性是使用了利用云计算、大数据等新一代信息技术，自主研发出了多项先进的核心技术，形成了公司的两大研发平台：用友汽车云原生技术平台和用友汽车数智化开发平台。
在软件领域，能做到自主研发的，非常罕见，像阿里云的OceanBase，已经成为Oracle等国际商业数据库巨头的国产自主可控的替代产品。
友车科技自主研发了什么呢？
招股书接着讲，平台采用Hadoop+Phoenix 的大数据架构… …
星空君也非常熟悉大数据，这是著名的开源工具，而且是国外的技术，怎么就成了自主研发了？
招股书称，产品均已在汽车营销与后市场服务领域实现深度的应用：车企营销系统满足传统燃油车品牌以及新能源汽车品牌的营销与售后需求；车主服务平台帮助车企直接触达终端车主、为车主提供汽车相关的专业服务，提高车企客户运营能力、提升车主体验与忠诚度；汽车产业生态服务平台则对接汽车产业第三方生态资源，打造产业生态体系，提供产业生态增值服务。
熟悉星空君的朋友都知道，星空君对IT科技也很擅长，没错，友车科技的这套东西，就是CRM（客户管理系统）… …
你说它不先进吧，说实话用友作为国内一流的商业软件商，确实软件实力蛮强的；但你说它先进吧，其实CRM大同小异，各行各业都有，金蝶浪潮是不是也可以剥离出一个事业部来上市？
03
巧妙的分红操作
友车科技上市后，依然是用友的控股子公司。意味着公司参与用友网络的并表，体现在用友网络的年报中。
用友网络亏损，友车科技脸上也不好看。
星空君认为，公司最骚的操作是分红。
2023年，用友网络亏损9.67亿。按照监管的要求，亏损上市公司一般不能分红。
然而友车科技是盈利的，可以分红。年报显示，公司2023年度利润分配预案为每10股派发现金红利5.00元（含税），总计派发现金红利72,158,700元。
于是友车科技就把接近七成的净利润都分红了（科创板IPO之前也都分了），而受益的大股东正是用友网络及其高管持股平台。
原来还可以这么玩！
这就好比一家工厂整体是亏损的，但是一车间盈利，于是就让一车间给公司领导发奖金。